सानिगाड हाइड्रोको आईपीओ सर्वसाधारणका लागि खुला |
काठमाडौं । सानिगाड हाइड्रो लिमिटेडले सर्वसाधारणका लागि आईपीओ निष्कासन खुला गरेको छ। कम्पनीले जेठ १८ गतेदेखि प्रतिकित्ता १०० रुपैयाँ अंकित मूल्यका ४६ लाख ७४ हजार कित्ता साधारण शेयर बिक्रीमा ल्याएको हो।
आईपीओ विवरण (IPO Overview)
निष्कासन मिति: २०८३ जेठ १८ गते देखि खुलेको यो आईपीओ छिटोमा २०८३ जेठ २१ गते बैंकिङ समयपछि बन्द हुनेछ।
सर्वसाधारणका लागि सेयर संख्या: स्थानीय बासिन्दा, वैदेशिक रोजगारीमा रहेका नेपाली, सामूहिक लगानी कोष र कर्मचारीहरूलाई छुट्याएर बाँकी रहेको ४६,७४,००० कित्ता सेयर सर्वसाधारणका लागि खुल्ला गरिएको हो।
सेयर मूल्य: प्रतिसेयर रु. १०० (अंकित मूल्य)।
आवेदन सीमा: न्यूनतम १० कित्ता (रु. १,०००) देखि अधिकतम २०,००० कित्ता सम्म।
बिक्री प्रबन्धक: लक्ष्मी सनराइज क्यापिटल लिमिटेड (LS Capital)।
आयोजना र सञ्चालन अवस्था
सानिगाड हाइड्रो लिमिटेडले सुदूरपश्चिम प्रदेशको बझाङ जिल्लामा ३८.४६ मेगावाट (MW) क्षमताको अपर कालंगा गाड जलविद्युत आयोजना सञ्चालन गरिरहेको छ।
धेरैजसो जलविद्युत कम्पनीहरूले आयोजना निर्माण हुनुभन्दा अगाडि नै आईपीओ जारी गर्छन्, तर सानिगाडको सन्दर्भमा यो आयोजना २०७९ फागुन ६ गते (February 18, 2023) देखि नै पूर्ण रूपमा व्यावसायिक उत्पादन मा आइसकेको छ। यो यस कम्पनीको सबैभन्दा बलियो पक्ष हो, किनकि कम्पनीले नेपाल विद्युत प्राधिकरण (NEA) लाई बिजुली बेचेर आम्दानी गर्न सुरु गरिसकेको छ।
वित्तीय अवस्था र जोखिमहरू (Financial Condition)
आयोजना सञ्चालनमा आइसकेको भए तापनि कम्पनीको वित्तीय अवस्थामा केही सकारात्मक पक्ष र केही चुनौतीहरू रहेका छन्:
१. उच्च आयोजना लागत (सबैभन्दा ठूलो जोखिम)
आयोजनाको कुल लागत बढेर करिब रु. ८ अर्ब ६८ करोड पुगेको छ। यस हिसाबले प्रतिमेगावाट लागत रु. २२ करोड ६० लाख पर्न जान्छ, जुन निकै महँगो हो (सुरुको अनुमानभन्दा ३७% बढी)। लागत बढी भएकाले कम्पनीले ठूलो मात्रामा ऋण (~६७% ऋण लगानी) लिएको छ।
२. नाफा र वित्तीय सूचकहरू
ठूलो ऋण र त्यसको ब्याजका कारण कम्पनीको तात्कालिक नगद प्रवाह (Cash Flow) मा केही दबाब देखिएको छ:
प्रतिसेयर आम्दानी (EPS): पछिल्लो विवरण अनुसार प्रतिसेयर आम्दानी रु. ८.६५ रहेको छ।
प्रतिसेयर नेटवर्थ: रु. ११३.२२ छ, र कम्पनीसँग करिब २६ करोड ३७ लाख रुपैयाँ सञ्चित नाफा (Retained Earnings) छ।
ऋण भुक्तानी क्षमता (DSCR): सुरुवाती महिनाहरूमा यो अनुपात ०.७१ गुणा मात्र थियो। यसको मतलव आयोजनाबाट भएको आम्दानीले बैंकको ऋण र ब्याज तिर्न मात्र पनि पुग्दैनथ्यो, जसका लागि कम्पनीले बैंकको थप क्रेडिट लाइनमा निर्भर हुनुपरेको थियो।
💡 यो आईपीओ कम्पनीका लागि किन महत्त्वपूर्ण छ? आईपीओबाट उठ्ने रकमको ४६% भन्दा बढी हिस्सा (करिब ३९ करोड ३० लाख रुपैयाँ) निर्माण अवधिको अल्पकालीन ऋण (Bridge Loan) चुक्ता गर्न प्रयोग गरिनेछ। आईपीओ सफल भएपछि कम्पनीको ऋण घट्नेछ र ब्याजको भार कम भई नाफा बढ्न मद्दत पुग्नेछ।
३. क्रेडिट रेटिङ (Credit Rating)
इक्रा नेपाल (ICRA Nepal) ले सानिगाड हाइड्रोको रेटिङ अपग्रेड गर्दै [ICRANP-IR] BB- प्रदान गरेको छ। यसले कम्पनीको वित्तीय दायित्व पूरा गर्ने क्षमतामा मध्यम जोखिम रहेको संकेत गर्छ। आयोजनाले नियमित आम्दानी गर्न थालेकाले पहिलेको तुलनामा यसको रेटिङमा सुधार भएको हो।
📝 निष्कर्ष: आईपीओ भर्ने कि नभर्ने?
नेपाली प्राथमिक बजार (Primary Market) का साना लगानीकर्ताहरूका लागि १० कित्ता आवेदन दिनु सधैं झैं सुरक्षित र उपयुक्त देखिन्छ। आईपीओमा मागभन्दा धेरै आवेदन पर्ने भएकाले गोलाप्रथाबाट पर्ने भनेकै १० कित्ता हो (जसका लागि रु. १,००० मात्र आवश्यक पर्छ)।
आयोजनाले बिजुली उत्पादन गरिरहेको हुनाले लगानीकर्ताले उत्पादन सुरु हुन वर्षौं कुर्नु पर्दैन। तर, आयोजनाको लागत उच्च र ऋणको भार धेरै भएकाले सुरुका केही वर्षहरूमा कम्पनीबाट ठूलो बोनस सेयर वा नगद लाभांश (Dividend) को अपेक्षा गर्नु हुँदैन। कम्पनीले सुरुवाती वर्षहरूको नाफा आफ्नो ऋण घटाउनमा केन्द्रित गर्नुपर्ने देखिन्छ।
In English
Sanigad Hydro Limited IPO Opens for General Public
Kathmandu – Sanigad Hydro Limited has officially opened its Initial Public Offering (IPO) to the general public from Jestha 18, 2083. The company is issuing 46,74,000 ordinary shares at a face value of NPR 100 per share.
IPO Overview
Issue Date: Opened on Jestha 18, 2083 (June 1, 2026) and closes at the earliest on Jestha 21, 2083 (June 4, 2026).
Total Shares for General Public: 4,674,000 units (after deducting quotas for project-affected locals, foreign-employed Nepalis, mutual funds, and employees).
Price per Share: Rs. 100 (Face Value).
Application Limits: Minimum 10 units (Rs.
1,000) and maximum 20,000 units. Issue Manager: Laxmi Sunrise Capital Limited (LS Capital)
Project & Operations
Sanigad Hydro Limited operates the 38.46 MW Upper Kalanga Gad Hydroelectric Project located in the Bajhang district of Sudurpaschim Province.
Unlike many hydro companies that issue IPOs before completion, Sanigad's project has been fully operational since February 18, 2023. This is a major plus point because the company is already generating revenue from electricity sales to the Nepal Electricity Authority (NEA). Furthermore, by meeting its revised commercial operation date timelines, it is eligible for all 8 annual tariff escalations, which secures its long-term revenue growth.
Financial Condition & Credit Rating
While the project is already running, the company's financial metrics show both strengths and noticeable stress points that you should keep in mind:
1. High Project Cost (The Biggest Risk)
The total project cost ballooned to roughly Rs. 8.687 billion, which translates to about Rs.
2. Profitability and Cash Flow Indicators
Because of the massive debt, high interest expenses have put considerable pressure on its short-term liquidity:
Earnings Per Share (EPS): Reported at Rs. 8.65 (as of mid-January records).
Net Worth Per Share: Rs. 113.22, backed by retained earnings of around Rs.
263.7 million. Debt Service Coverage Ratio (DSCR): Stood low at 0.71 times during its initial operational months, meaning the cash generated from operations wasn't fully covering its debt obligations, forcing it to rely on remaining bank lines.
💡 Why this IPO matters to them: Over 46% of the IPO proceeds (approx. Rs. 393 million) were taken as a bridge loan to fund construction. Completing this IPO successfully allows them to repay that loan, downsize their long-term debt, and significantly ease their interest expense pressures.
3. Credit Rating
ICRA Nepal upgraded Sanigad Hydro’s issuer rating to [ICRANP-IR] BB- (from B+).
The Verdict: Should You Apply?
For retail investors in Nepal's primary market, applying for the standard 10 units remains a low-risk move. Because IPOs are highly oversubscribed, you will likely only get allocated 10 units if you win the lottery anyway.
The fact that the project is operational means you won't have to wait years for generation to begin. However, due to the high per-MW cost and heavy debt, do not expect massive bonus shares or high dividends in its initial few years. The company will need to use its early profits to trim down its heavy loans.
 |